降息利好实体经济 机械和铁路设备受益大

　 国家政策伴随着经济的发展再不断的变化，最近国家开始了新一轮的降息。

 　 以上措施张显国家通过放松货币政策并挤压银行利润保障经济“稳增长”，但希望避免可能带来的房地产涨价导致的通货膨胀意图。海通证券认为本次降息同时兼顾了“稳增长”和“促转型”，贷款利率下降0.31个百分点直接有利于刺激经济，进一步加大利率市场化则长期将使得银行利润流入制造业，调整了社会利益分配不公的现象，对大量使用贷款的制造业明显有利，机械中影响最大的为高负债的铁路设备和工程机械板块。

 　   工程机械需要使用银行信贷销售产品，降息使得下游购买力提升，有利于需求放出；铁路运输行业负债率高而偿债能力弱，降息使得铁道部偿债压力减轻，并极可能获得更多下浮贷款利率的优惠。从基建投资的角度看，铁路、西部地区基础设施、水利和保障房建设均需要低成本资金，降息有利于扩大投资，业绩弹性大且前周期的工程机械行业在降息环境中易受市场认可。除工程机械企业本身偿债压力减轻之外，由于其销售对信贷杠杆需求高，可双重享受降息利好。从三一重工和中联重科按揭贷款和保理借款占营业收入比例看，三一在100%左右，中联重科在50%左右。